Ukrayna: dış borç - finansal bir engel mi yoksa bir varoluş biçimi mi?

2024 Yazar: Henry Conors | [email protected]. Son düzenleme: 2024-02-12 14:12

Ukrayna, ılık ılıman iklimi, gelişmiş sanayisi ve çalışkan insanları ile kaynak açısından zengin bir ülkedir. Arkasında bir kamu borcu olmadan yolculuğuna başladı. Artık Ukrayna'nın 2015 yılına kadar birikmiş dış borcunun miktarına sempati duyabilirsiniz.

Yolculuğun başlangıcı

Ukrayna, 1991 yılında bağımsız bir devlet olarak tarihine başladı. Rusya, eski Sovyet cumhuriyetlerinin borçlarına ilişkin yükümlülükler de dahil olmak üzere, SSCB'nin yasal halefi oldu.

15 Temmuz 1992, Ukrayna'nın "kredi geçmişi"nin başlangıç noktası olarak kabul edilebilir. Bu gün, Verkhovna Rada, birçoğunun yararlandığı Ukraynalı işletmelere verilen krediler için devlet garantilerini yasallaştırdı. Bu şekilde toplamda 2 milyar dolar toplandı ve bu fonların çoğu Ukrayna tarafından ödendi. Şirketlerin artık devlete olan dış borcu bugüne kadar ödenmedi.

1993 yılında kamu borcundaki artış devam etti ve 3,6 milyar dolara ulaştı. Ukrayna ilk kredisini Rusya'dan aldı. Yeni eyaletler henüzkendi para birimi ve Rus Rublesi kullanımdaydı. Mevzuattaki boşluklardan yararlanan Ukrayna, elektronik rubleleri aktif olarak "bastı" ve onlarla Rus malları için ödeme yaptı. Bu davranış Doğu komşusu tarafından dolandırıcılık olarak kabul edildi ve bu tutarlar daha sonra emtia kredisi olarak verildi.

Ukrayna ve uluslararası finans kuruluşları

1994'ten beri Ukrayna, uluslararası kredi kuruluşlarına yakından bakıyor. Orada borç para almak için mali disipline kesinlikle uymak gerekiyordu. 1994 yılı sonundan itibaren kontrolsüz para emisyonu sona erer. Bütçeyi yenilemek için, Merkez Bankası Ukrayna içinde devlet tahvili ihraç etmek için bir program geliştiriyor. Kısa geri ödeme süreleri ve yüksek faiz oranları sunuyorlardı.

Tahviller 1995 yılında 300 milyon Grivnaya, gelecek yıl 1,5 milyara satıldı. Doğal olarak böyle bir politika kamu borcunun ödenmesinde zorluklara yol açtı. 1995'te Rusya, borcun 1,1 milyar dolarlık bir kısmını sildi ve kalan kısmının vadesini 1997'ye erteledi ve bir dizi başka taviz verdi - özellikle devlet tahvilleriyle gaz için ödeme kabul ediyor.

Bütçe 1997'de de açık verdi. Ancak 1.145 milyar doların tamamını yurtdışına çekmek mümkün olmadı - uluslararası finans kuruluşları ülkede gerçekleştirilen reformların hızından memnun değildi. Açık, olağan şekilde - yüksek getirili tahviller ihraç ederek - kapatıldı. Hesaplaşma saati 1999'da geldi. Devlet tahvillerin faizini ödeyemedi ve yeniden düşünmeye gittiödeme şartları. Ödeme koşulları ertelendi ve borç yükümlülüklerinin faizi düşürüldü.

Ukrayna ekonomisi için 1999, tarihinin en zor yılıydı. Grivnasının devalüasyonu, rekor düşük GSYİH ve temerrüt bu yıl meydana geldi. 1 Ocak 2000'e kadar, kamu borcu 12,5 milyar dolar ya da GSYİH'nın %60'ıydı. Metalurji ve kimya endüstrisinde ödeme süresinin artması ve fiyatların olumlu dinamikleri 2008 yılına kadar Ukrayna'ya ekonomik büyüme sağlamıştır. Bu dönemde, ödünç alınan fonlar pratikte çekilmedi ve toplam borç giderek azaldı.

Ukrayna: 2008 krizi sırasında dış borç

Küresel kriz Ukrayna ekonomisini sert vurdu. Olumsuz gidişatın üstesinden gelmek için IMF ile 15 yıl vadeli 16.5 milyar dolarlık kredi anlaşması yapıldı. Rusya ile gaz anlaşmazlığı da, tüketilen gazın ödemesini reddetmenin Gazprom'u yakıt tedarikini kesmeye zorladığı bu zamana kadar uzanıyor. Kriz 2009'da da devam etti.

Ukrayna'nın yıllara göre dış borcunu gösteren grafikte bu 2 yıldaki artışı görmek kolay. 2007'de 54 milyar dolar iken, 2010'un başında zaten 103 milyar dolara yükselmişti. Krizin bir sonucu olarak, Ukrayna'nın dış borcunun GSYİH'ye oranı keskin bir şekilde yükseldi - %55'ten %85'e.

Sonbahardan sonbahara

Ekonomideki durgunluk 2012'de durdu, 2. çeyrekte bir miktar büyüme bile oldu. Sonraki 2 yılda GSYİH'de %1-2 oranında bir düşüş oldu. Ekonomi istikrarsız bir dengedeydi, ancak 2013'ün sonları ve 2014'ün başlarındaki siyasi kargaşaonun düşmesine neden oldu.

Şubat 2014'teki şiddetli iktidar değişikliği, doğu Ukrayna'da huzursuzluğa yol açtı. Rusya, önceki hükümetle üzerinde anlaşmaya varılan 15 milyar dolarlık kredinin 2. diliminin tahsisini askıya aldı. Gazprom'a olan dış borcu uygun olmayan oranlara ulaşan Ukrayna, ön ödemeli gaz satın almak zorunda kaldı. O andan itibaren, Ukrayna için Rusya'dan para çekme fırsatı kayboldu.

Yeni rejim, Kırım'ın ayrılması ve ülkenin GSYİH'sine katkısı %20'ye ulaşan Donbass'taki savaş nedeniyle ciddi bir dış desteğe ihtiyaç duyuyordu. Dış borcu endişe verici boyutlara ulaşan Ukrayna, IMF yardımına güvenebilir. Yardım sağlandı, ancak bir takım koşullarla.

Finansal deliğe düşen ülkeler için standart IMF gereksinimleri - bütçe harcamalarını az altmak, nüfus için tarifeleri yükseltmek, sıkı mali disiplin.

Tahminler ve beklentiler

Ekonomik sorunlar, altın ve döviz rezervlerinin azalması Grivnanın 3 kat değer kaybetmesine neden oldu. ABD doları cinsinden dış borcun ödenmesi ezici bir görev haline geldi. Geri ödeme planı mayın tarlasını andıran Ukrayna'nın dış borcu, ülkeyi her an temerrüde düşmekle tehdit ediyor. Şimdiye kadar, yalnızca daha fazla kredi onu ayakta tutuyor.