Varsayılanın ne olduğunu herkes bilmiyor. Basit bir ifadeyle, bu kavram popüler yayınlarda açıklanmaktadır. Bu kelimenin eş anlamlısı iflastır. Ancak, iflas kavramının daha dar bir yorumu olduğundan, genellikle bu tanımla bir analoji nadiren çizilir. Varsayılanın ne olduğuna bir göz atalım. Basit bir dille kavramın özünü açıklamaya çalışacağız.
Resmi terminoloji
Birçok finans uzmanı varsayılanın ne anlama geldiğini bilir. Bu tanım, borçlunun alacaklıya karşı üstlendiği ödeme yükümlülüğünün ihlali olarak anlaşılmalıdır. Aslında bu, borcun veya sözleşmenin diğer şartlarının zamanında geri ödenmemesidir. Geniş anlamda, temerrüt, bir borç yükümlülüğünde herhangi bir temerrüt şeklidir. Uygulamada, bu kavramın dar bir yorumu kullanılmaktadır. İktidardaki insanlar, varsayılanın ne anlama geldiği konusunda çok iyi bir fikre sahipler. Dar anlamda merkezi yönetimin borçlarından vazgeçmesi olarak anlaşılmaktadır.
Prosedürün özellikleri
Varsayılanın ayırt edici özellikleri, varsayılanlarla karşılaştırılarak görülebilir.iflas. Ödeyenin (kurumsal veya özel) iflas etmesi durumunda, alacaklı borçlunun varlıklarına el koyma hakkına sahiptir. Böylece kayıplarını telafi ediyor. Birçok ülkede iflas, iflas eden şirkete karşı tüm iddiaların çözüldüğü merkezi bir süreci içerir. Mülkiyete el konulması mahkeme kararına göre yapılır. Varlıklar birleştirilir ve onlardan daha sonra alacaklılar arasında yasayla belirlenen sırayla dağıtılan iflas mülkü oluşur. Bir ülke temerrüt beyan etmişse böyle bir prosedür uygulanamaz. Bunun nedeni, borçlunun mülküne böyle bir durumda el konulmasının pratik olarak imkansız olmasıdır. En iyi durumda, alacaklılar, emlak ve yabancı hesaplardaki para da dahil olmak üzere, kendi toprakları dışında bulunan devlet varlıklarını dondurabilecektir.
Sınıflandırma
Durum varsayılanı şu şekilde olabilir:
- Banka kredilerinde.
- Ulusal para birimi cinsinden yükümlülükler için.
- Yabancı para cinsinden borçlar hakkında.
Ulusal para birimi cinsinden kredilerde devletin temerrüdü, dış kredilerden daha az sıklıkta duyurulur. Bunun nedeni, hükümetin yeni banknotlar çıkararak yerel yükümlülüklerini yerine getirebilmesidir.
Sürecin özü
Bir ülkenin temerrüde düşmesine neden olan mekanizma bir döngü olarak gösterilebilir. İlk aşamada, hükümet uluslararası finans kaynaklarına nispeten kolay erişim sağlar. Onlar, özellikle,IMF, Paris Kulübü, Özel Banka ve gelişmiş ülkelerden büyük bankacılar konuşuyor. Para Fonu uzmanları, ihtiyacı olan yetkililerin yüksek faiz oranları vaat etmelerini tavsiye ediyor. Böylece daha fazla yatırımcı çekebilirler. Yüksek kâr beklentisi, dünya alacaklılarının sermayesi için gerçekten çok çekici. En karlı kısa vadeli yatırımı bulmak için kolayca para transfer ederler. Fonlarını devletler tarafından ihraç edilen menkul kıymetlerin satın alınmasına yatırırlar. Büyük miktarlarda fon enjekte ederken, yatırımcılar genellikle kısa vadeli olumlu bir sonuç alırlar. Bu, ulusal seçkinleri doğru gelişme yolunu seçtiğine ikna eder. Çoğu durumda, uygulamada, ödünç alınan sermayenin önemli bir kısmı ekonominin reel sektörüne ulaşmamakta, ancak devlet görevlilerinin özel hesaplarına yerleşmektedir. Er ya da geç, ödeme tarihi zaten gelecek. Bu durumda, hükümet, kural olarak, yükümlülüklerini kendi finansmanından ancak kısmen geri ödeyebilir. Tam ödeme yapmak için dış ve iç pazarlarda fon toplaması gerekiyor. Sadece birkaç ülke bu koşullar altında borçlarını istikrara kavuşturabilir veya az altabilir. Kural olarak, dış borç hızla büyüyor.
İkinci aşama
Ekonomik büyüme döneminde yatırımcılar, yükümlülüklerin geri ödenmesi için gerçek bir kaynağa güvenirler. Bu durumlarda, borç verenler ülkelere yeni krediler sağlar. Ancak siyasi veya ekonomik istikrarsızlığın ilk belirtilerinde, giderek daha az yatırımcı var. Aynı zamanda yüzdekredi artar. Buna bağlı olarak, borcun kendisi hızla artmaktadır. Bu koşullar altında, ülkenin temerrüdü yalnızca bir zaman meselesidir.
Mali yardım
IMF'nin acil durum yatırımı sadece kısa bir zaman kazandırabilir. Gerçek mali yardıma ek olarak, Para Fonu, özel sermayenin sorun alanından ayrılma fırsatı bulduğu bir dizi faaliyet yürütmektedir. Paralarını zamanında çeken borç verenler, ülke temerrüde düşse bile kazanmaya devam edecek. Faiz üzerinden ve borcun yeniden satışının bir sonucu olarak kar elde etmeyi başarırlar. Sonuç olarak, her halükarda, tek bir yatırımcının, çok yüksek oranlarda bile, sorunlu bir duruma yatırım yapmak istemeyeceği bir zaman gelecek. Yeniden finansman için fon eksikliği nedeniyle, hükümet temerrüde düşmek zorunda kalıyor.
Devalüasyon
Genellikle yükümlülükleri yerine getirmeyi reddetmenin yerine kullanılır. Bu seçenek genellikle büyük iç borcu olan ülkeler tarafından kullanılır. Aslında bu önlem, ulusal para birimindeki kredilerin temerrüde düşmesine benzer. Bazı durumlarda, hükümet aynı anda hem iflasını ilan eder hem de devalüe eder.
Olasılık tahmini
Hükümet, özel bir şirketin aksine, analiz edecek mali tablolara sahip değildir. Ulusal ölçekte, tüm ekonomik sistemin durumunu değerlendirmek gerekir. Yabancı ve ulusal para cinsinden yükümlülüklerin, borç miktarının yıllık ihracat değerine oranına özellikle dikkat edilmelidir. GSYİH düzeyi, altın ve döviz rezervleri ve enflasyon oranı gibi mikroekonomik göstergeler önemsiz değildir. Böyle bir temel analiz yapma sürecinde, istatistiksel bilgilerin güvenilirliği konusu, kurumsal borçluların raporlarının değerlendirilmesinden daha akuttur. Bu, özellikle ekonomileri geçiş ve gelişmekte olan ülkelerle ilgili olarak açıktır.
Analiz yöntemleri
Temerrüt olasılığına ilişkin tüm tahmin türleri iki kategoriye ayrılır:
- İlgili - bu teknikler, istatistiksel bilgilere dayalı nesnel bir gösterge hesaplamanıza olanak tanır.
- Nötr bir değerleme ve risk primi belirleyen tahvil, hisse senedi veya finansal türevlerin piyasa fiyatına dayalı yöntemler.
Gerçek göstergeler, derecelendirme kuruluşları tarafından hesaplanır. Risk değerlendirmesi, yabancı yatırımcılar için oluşabilecek zarar olasılığını belirler. Ülkenin notu ne kadar yüksek olursa, temerrüt riski o kadar düşük olur. Bu tür değerlendirmeler, fon yatırımı için en iyi yönleri seçerken yabancı alacaklılar için büyük önem taşır.
İhracat hacminin dış borç oranına
Bu göstergenin hesaplanması, en popüler analiz yöntemlerinden biri olarak kabul edilir. Bu oran ne kadar büyük olursa, borçlunun yükümlülüklerini geri ödemesi o kadar kolay olur. Bu değerin kritikliğine ilişkin farklı tahminler vardır, ancak %20 veya daha fazla bir seviye kabul edilebilir olarak kabul edilir. Ancak uzmanlar bu göstergeyi optimal olarak nitelendirmiyor. %20 göstergesi ileDevlet, dış kredileri geri ödemek için ihracat karları göndererek 5 yıl içinde tüm yükümlülüklerini yerine getirebilecek. Ancak çoğu durumda özel şirketlerin gelirleri dikkate alındığından, hükümet bunu tamamen kamulaştırmaya zorlanacaktır. Bu koşullarda ihracatın beş yıl boyunca aynı düzeyde kalması pek olası değildir. Ayrıca, döviz ve ithalat-ihracat işlemleri sistemini bozacağı için devlet gelirleri tam olarak kullanamayacak.
Bütçe
Durumu, ülkenin ödeme gücünün analizinde de büyük önem taşıyor. Özellikle gelir kalemlerinin borç miktarına oranı dikkate alınır. Bu durumda, hükümetin sosyo-ekonomik durumu karmaşıklaştırmadan bütçesinin ne kadarını hizmet yükümlülüklerine ayırabileceğini belirlemek gerekir. Gelir, büyük ölçüde bir vergi işlevi gördüğünden, durumu tahmin etmek için ekonomik durumu ve gelişme beklentilerini değerlendirmek gerekecektir. Bundan sonra, belirli bir dönemde hizmet yükümlülükleri için elde edilen değer ile gerçek kesinti hacmi arasındaki farkı analiz etmek gerekir. Borç geri ödemesinden yanaysa, o zaman hükümet ek borçlanma yapmak zorunda kalacak.
Varsayılan, ekonomik sektörün durumunu nasıl etkiler?
İncelenen olgunun ekonomi üzerinde olumsuz bir etkisi olacaktır. Rusya'ya gelince, burada, her şeyden önce, rublenin değeri diğer para birimlerinin fiyatına göre keskin bir şekilde düşecek. Katılan birçok şirketyabancı ürünlerin satın alınması, işi askıya almaya veya tamamen durdurmaya zorlanacak.
Birçoğu Ukrayna için varsayılanın ne olduğunu merak ediyor. Şu anda, topraklarındaki durum çok gergin. Bununla birlikte, mali açıdan da dahil olmak üzere AB tarafından desteklenmektedir. Derecelendirme kuruluşlarının uzmanları, varsayılanın Ukrayna'yı neyle tehdit ettiği sorusuna en doğru şekilde cevap verebilir. Örneğin Moody's'in hesaplamalarına göre 2000 krizi yatırımcılar için en olumsuz kriz değildi. Analistler, yükümlülüklerini yerine getirmeyi reddettikten sonra bir ay içinde iflas ettiği ilan edilen eurobondların fiyatlarını değerlendirir. Yakın gelecekte, Grivna'nın temerrüdü beklenmiyor. Siyasi ve ekonomik durumun istikrarsızlığına rağmen hükümet yükümlülüklerini yerine getirmeye çalışıyor.
Vatandaşlar için varsayılan
Rusya Federasyonu'na yönelik yaptırımların uygulanmasıyla bağlantılı olarak, birçok Rus bir kriz tehdidiyle ne yapacağını bilemeyerek panik içinde. Yukarıda belirtildiği gibi, dış borcu ödemeyi reddetmek öncelikle rublenin durumunu etkileyecektir. Bu bağlamda uzmanlar, ulusal para biriminden kurtulmanızı ve onunla önemli bir şey (ev aletleri, gayrimenkul) satın almanızı tavsiye ediyor. Varsayılandan sonra olan her şey nüfusun bütçesini zorlayacak. Rublenin keskin bir şekilde değer kaybetmesi ile tüketim malları fiyatları artacaktır. Bu durumda maaşlar aynı seviyede kalabilir hatta düşebilir. Bir temerrütten sonra, para tasarruflarını kaybetme riski yüksektir. Maliyesi ruble olarak saklanmayanlar için özellikle endişelenmeye değmez.hesaplar. Yurt dışından mal satın alan şirketler iflas edecek kadar personellerini işten çıkarmak zorunda kalabilirler. Analistler, ruble birikimi olan kişilere daha istikrarlı bir para birimine veya altına yatırım yapmalarını tavsiye ediyor. Uygun gayrimenkul alımı. Uygulamanın gösterdiği gibi, bir kriz sırasında konut maliyeti en az yarı yarıya azalır. Para biriktirmenin en popüler yollarından biri hala dövize (dolar veya euro) yatırım yapmak olarak kabul ediliyor. Böyle bir kriz durumu tehdidiyle, hükümetin sosyo-ekonomik sistemi istikrara kavuşturmak için radikal önlemler alması gerekiyor.
