Yatırım kaynaklarını çekmenin bir yolu olarak tahvil kredisi

2024 Yazar: Henry Conors | [email protected]. Son düzenleme: 2024-02-12 14:06

Ülkemizde uzun yıllar bono kredisi (tahvil) ilkel bir yatırım yöntemi olarak kabul edildi.

Ancak bu durum uzun sürmedi ve günümüzde fonları artırmak için en rekabetçi araçlardan biri. Potansiyeli çok büyük: cari faiz biçimindeki gelirden sermaye kazançlarına kadar. Ancak bu, yatırımcının zorunlu bilgisini gerektirir: temel temel kavramlardan piyasaların belirli nüanslarına kadar.

Tahvil kredisinin ne olduğu hakkında daha sonra konuşacağız.

Tanım

Tahviller, sahibine ihraççıdan nominal değerini ve bu değerin öngörülen yüzdesini alma hakkı veren ihraç menkul kıymetleridir. Bu, Rusya Federasyonu yasalarına aykırı değilse, başka mülkiyet hakları sağlayabilirler.

Tahvil kredisi, işletmelerin veya hükümetlerin (ihraççıların) yatırımcılara satış yoluyla gerekli miktarda parayı elde etmelerini sağlayan bir piyasa aracıdır. sonuncusu almaktahvilleri belirli bir süre sonra eşit olarak ve faiz pahasına yeniden satarak sermayenizi artırma fırsatı.

Hisse senetlerinden farkı

Bir tahvil kredisi (tahvil) hisse senetleri ile benzer bir konsepte sahiptir: her ikisi de ödeme sağlar ve çeşitli borsalarda listelenir.

Ancak birinci tür teminat bir borç yükümlülüğüdür ve ikincisi (hisseler) işletmede belirli bir pay sağlar.

Vadeye göre tahvil türleri

İhraççının yatırımcılara ödeme yapması gereken süreye bağlı olarak, üç tür menkul kıymet vardır:

1. Uzun vadeli tahvil ihracı – 10 yıldan fazla itfa süresi. Kural olarak, yatırımcılar devletler veya büyük finansal şirketlerdir. Onlar için çeşitli kuponlar var, yani sahiplerine faiz ödeniyor.
2. Orta vadeli - 1 yıldan 10 yıla kadar. Yatırım projelerini finanse etmek için tasarlanmıştır. Orta vadeli tahvil ihracı, tahvil piyasasında en büyük paya sahiptir.
3. Kısa vadeli - birkaç aydan bir yıla kadar. Bütçe açığını kapatmayı ve mevcut finansal sorunları çözmeyi amaçlar. İhraççıları istikrarsız şirketler olduğundan, en kısa vadeye rağmen riskler genellikle onlar için daha yüksektir. Ancak bunların avantajı, yeniden satın almada yüksek bir nominal değer olarak kabul edilir. Kural olarak, kısa vadeli bir kredi kuponsuzdur, yanisahibine faiz ödenir.

Tahvil ihraç nedenleri

Çoğu acemi yatırımcının bir sorusu var: kuruluşlar neden tahvil ihraççısı olmalı?

Örneğin, neden bir banka kredisi kullanmıyorsunuz? Ancak bunun birkaç nedeni olabilir:

• Tahvil ihraç etmek banka kredisinden daha karlı.
• Banka krediyi reddetti.
• Bir kredi kurumunun, örneğin büyük yatırım projeleri için yeterli likit fonu yoktur.
• Şirketin birkaç ay boyunca fona ihtiyacı var, vb.

Gelir ödeme ve geri ödeme yöntemleri

İtfa yöntemine göre birkaç tür tahvil vardır:

• İndirim tahvilleri yatırımcısına faiz ödemeyen bir kredi türüdür. Ancak nominal değeri, gerçek değerinden, yani ödendiğinden çok daha yüksektir, bu nedenle adı "indirim" - indirim kelimesinden gelir.
• Kupon bonoları, yatırımcı için esas kazanç olan aylık faizin ödendiği bir kredi türüdür. Nominal geri ödeme değeri genellikle orijinal maliyete eşittir.
• Mini kuponlu tahvil, hem indirim sistemi hem de kupon sistemi kullanan bir kredi türüdür. Yani yatırımcıya küçük bir faiz ödenir ve nominal değer, harcanan miktardan biraz daha yüksektir.

90'ların başında. ülkede geçen yüzyıl enflasyonu o kadar tahmin edilemezdi kitahvil kredisi çeşitli ekonomik göstergelere eşitlendi: gayrimenkulün piyasa değeri, altın oranı, vb.

Bir tahvilin piyasa değerini etkileyen faktörler

Tahvil kredisi ihracı, borsalarda satılan menkul kıymetlerin ihracıdır. Yani tahviller aracılar, yatırımcılar, spekülatörler vb. tarafından satılır ve yeniden satılır. Bir yatırımcı bir tahvil satın almışsa, bu sadece onun ihraççıdan nominal değerini talep etme hakkına sahip olduğu anlamına gelmez. Tahvil takası sırasında takas sunma hakkını satın alan herhangi bir kişi tarafından tutulur.

Bütün tahviller borsada alınıp satılır. Piyasa değerleri aşağıdaki faktörlere bağlıdır:

• Sektördeki, ülkedeki, dünyadaki ekonomik durum. Çeşitli krizler sırasında yatırımcılar risk almak istemezler ve “ellerinde kuş” bulundurmayı tercih ederler. Böylece paralarını kurtarmak için tahvil satmaya başlarlar. Buna ek olarak, birçok ihraççı piyasaya yeni tahvil grupları atıyor. Kural olarak bunlar kısa vadelidir, zor bir ekonomik ortamda ayakta kalmak, iflas etmemek için.
• Tahvil vadesi.
• Kupon yüzdesi.

Devlet tahvili sorunu

Sovyetler Birliği'nde yaşayanlar genellikle T-bonosu veya kısa vadeli devlet tahvilleri kavramıyla karşılaştılar. Bu şaşırtıcı değil: yetkililer sık sık nüfuslarından yardım istedi. O zamanlar neredeyse tek yasal yatırım kaynağıydı. özel mülkiyet yoktudolayısıyla her türlü hisse senedi ve tahvil de dahil olmak üzere menkul kıymetler. Tabii ki, GKO'lara olan ilgi küçüktü, ancak yine de Tasarruf Bankası'ndan daha yüksekti (banka aynı zamanda perestroyka döneminden önce ülkedeki tek bankaydı).

Bugün devlet tahvilleri geçmişte kalmadı. Yetkililer, özellikle bir krizde, nüfustan da borç para alıyor. Devlet tahvillerinin temel özellikleri:

• Özel şirket tahvillerine kıyasla düşük getiri.
• Yüksek garanti. Devlet iflas edemez ama 1998 tecrübesine göre diyelim ki temerrüde düşebilir, yani borçlarını ödemeyi reddedebilir ve bu aslında aynı şeydir.
• Düşük gelir düzeyi, bazı durumlarda kişisel gelir vergisi (kişisel gelir vergisi) yardımlarıyla dengelenir. Tabii vergi mukiminin resmi bir gelir kaynağı yoksa.

Devlet tahvil piyasasının işleyişi

Modern GKO veya OFZ (federal kredi tahvilleri) piyasası 1993 yılının ortalarında işlemeye başladı. Bunun için ana bileşenleri şu şekilde olan bütün bir altyapı oluşturuldu:

• Rusya Federasyonu Maliye Bakanlığı (OFZ ihraççısı).
• Rusya Federasyonu Merkez Bankası - denetleme ve düzenleme işlevlerini yerine getirir. Müzayedeler yapar, itfalar yapar, çeşitli belgeler hazırlar. Merkez Bankası, GKO piyasasının göstergelerinin seviyesini korumaya çalışıyor: karlılık, likidite vb.
• Resmi bayiler. Bunlar çeşitli ticari bankalar, kendi fonlarını piyasaya ve müşterilerinin parasını ticaret platformlarına çeken aracı kurumlardır.
• MoskovaBankalararası Döviz Değişimi (MICEX). Tüm işlemlerin gerçekleştiği bir ticaret platformunun işlevlerini yerine getirir.

Geleceğe yatırım yapmak

Şimdi uzun vadeli tahvil ihracı hakkında daha fazla bilgi. Birçok yeni yatırımcı, "Uzun vadeli mi yoksa kısa vadeli mi daha iyi?" diye soruyor. Soru elbette yanlış, çünkü her şey aşağıdaki faktörlere bağlı:

• Nominal fiyat.
• Güven düzeyi.
• Kuponlara ilgi.

Uzun vadeli yatırım projelerine yatırım yapmanın ve kuponlardan ömür boyu faiz almanın, kısa vadeli kredilere yatırım yapmaktan daha karlı olduğu zamanlar vardır, bu da uzaktan karlılık açısından daha düşük olacaktır.

Bir tahvil ihracının hakların konusuna göre sınıflandırılması

Hak konusuna göre tahviller şu şekilde sınıflandırılır:

• nominal;
• taşıyıcıya.

Kayıtlı tahviller ihraççı tarafından bireysel olarak çıkarılır ve faizleri yatırımcıların kendi hesaplarına gider. Hamiline yazılı tahviller ihraççılar tarafından sabitlenmez, örneğin döviz tahvilleri. Borsalarda işlem görürler ve tüm işlemler özel aracılar tarafından kayıt altına alınır.

Tahvillerin yatırım niteliklerinin değerlendirilmesi

Bir yatırımcı tahvillere yatırım yapmadan önce, onları aşağıdaki alanlarda değerlendirmek gerekir:

1. Faiz ödemelerinin uygulanmasında şirketin güvenilirliği belirlenir. Bunu yapmak için, yıllık kârının miktarını ve tüm faiz ödemelerini bilmeniz gerekir. Şirketin gelirinden 2-3 kat daha az ise, tahvil ihraççısı olarak güvenilir olabilir. Bu durum şunu gösteriyorFirmanın istikrarlı durumu. Böyle bir analiz en iyi birkaç yıl içinde yapılır. Eğilim artarsa (ödemelerin yüzdesi her yıl azalır), o zaman böyle bir şirket potansiyelini artırır, aksine ödemelerin yüzdesi artarsa iflas eder.
2. Şirketin tüm nedenlerle borcu geri ödeme kabiliyetine ilişkin değerlendirmesi. Tahvillere ek olarak, firmanın krediler gibi başka finansal yükümlülükleri olabilir.
3. Şirketin finansal bağımsızlığının değerlendirilmesi. Borç miktarı yüzde 50'yi geçmiyorsa, bir firma dış kaynaklardan bağımsız olarak kabul edilir.

Risk

Risk, beklenen kârın kaybı veya kaybı olasılığıdır. Yatırım, olasılığın 50/50 olduğu bir piyango değildir. Bunlar dengeli, pragmatik kararlardır. Ancak bazen en istikrarlı ve başarılı şirketler bile başarısız olur.

Hatalardan kaçınmak ve riskleri az altmak için borsa çeşitli derecelendirme ve derecelendirme sistemleri kullanır:

• A++ - maksimum güvenlik derecesi.
• A+ çok iyi bir şirket.
• A iyi bir şirket ama konumu istikrarsız olabilir.
• B++ - ortalama kalite.
• B+ - ortalamanın altında.
• B kalitesiz.
• С – spekülatif tahviller.