NPV: hesaplama örneği, metodoloji, formül

2024 Yazar: Henry Conors | [email protected]. Son düzenleme: 2024-02-12 14:14

Net bugünkü değer, bugüne kadar iskonto edilmiş, yatırımın ömrü boyunca gelecekteki tüm nakit akışlarının (pozitif ve negatif) toplamıdır. NPV hesaplama örneği, bir iç değerleme şeklidir ve bir işletmenin değerini belirlemek için finans ve muhasebede yaygın olarak kullanılır. Ayrıca yatırım güvenliği, sermaye yatırım projesi, yeni girişim, maliyet düşürme programı ve nakit akışıyla ilgili her şey için.

Net mevcut değer

Formül şuna benziyor.

NPV hesaplama örneğini düşünmeden önce, bazı değişkenlere karar vermekte fayda var.

Z1=zamanında ilk nakit akışı.

r=tüm indirimlerin aralığı.

Z2=zamanında ikinci nakit akışı.

X0=sıfır dönemi için fon çıkışı (o zamansatın alma fiyatının ilk yatırıma bölümüdür).

Net bugünkü değeri belirleme

NPV hesaplama örneği, bir yatırımın, projenin veya herhangi bir nakit akışı dizisinin değerinin ne kadar olduğunu belirlemeye yardımcı olmak için kullanılır. Bu, ücretsiz finansal sermayeye yatırım yapmakla ilişkili tüm gelir, gider ve sermaye maliyetlerini hesaba kattığı için kapsamlı bir önlemdir.

Tüm gelir ve giderleri hesaba katmanın yanı sıra, NPV hesaplama örneği, bir yatırımın mevcut değeri üzerinde önemli bir etkisi olabilecek her nakit akışının zamanlamasını da hesaba katar. Örneğin, nakit girişlerinin daha erken ve nakit çıkışlarının daha geç olması, tersinden daha iyidir.

Nakit akışları neden değer kaybediyor?

NPV proje örneğine bakarsak, net bugünkü değer analizinin iki ana nedenden dolayı iskonto edildiğini görürüz:

• Birincisi: Bir yatırım fırsatının riskini ayarlamak.
• İkinci: paranın zaman değerini hesaba katmak.

İlk nokta (riskin hesaba katılması) gereklidir çünkü tüm şirketler, projeler veya yatırım fırsatları aynı düzeyde potansiyel zarara sahip değildir. Başka bir deyişle, bir hazine çekinden nakit akışı elde etme olasılığı, genç bir teknoloji girişiminden tam olarak aynı finansal faydaları alma olasılığından çok daha yüksektir.

Riski hesaba katmak için, iskonto oranı daha cesur yatırımlar için daha yüksek ve güvenli olanlar için daha düşük olmalıdır. Hesaplama örneğikayıp prizması üzerinden proje NPV'si aşağıdaki gibi gösterilebilir. Herhangi bir ülkenin hazineleri risksiz katılımcılar olarak kabul edilir ve diğer tüm yatırımlar, ilk seçeneğe kıyasla ne kadar fazla risk taşıdıklarıyla ölçülür.

İkinci nokta (paranın zaman değerini hesaba katmak için) gereklidir çünkü enflasyon, faiz oranları ve fırsat maliyetleri nedeniyle finansman ne kadar erken alınırsa o kadar değerli olur. Örneğin, bugün 1 milyon dolar kazanmak, beş yıl sonra kazanılan aynı miktardan çok daha iyidir. Para bugün alınırsa, yatırım yapılabilir ve faiz kazanılabilir, yani beş yıl içinde orijinal yatırımdan çok daha değerli olacaktır.

NPV hesaplama örneği irr

Şimdi bir dizi nakit akışının NPV'sini nasıl hesaplayabileceğinize bakmaya değer. Aşağıdaki ekran görüntüsünde de görebileceğiniz gibi, yatırımın 10 yıl boyunca yılda 10.000$ kazandırması bekleniyor ve gerekli iskonto oranı %10'a kadar çıkıyor.

NPV yatırım projesi hesaplama örneğinin nihai sonucu, bu yatırımların bugünkü değerinin, diyelim ki 61.446$ olmasıdır. Bu, rasyonel bir tasarruf sahibi, on yıl boyunca her yıl 10.000 almak için mümkün olduğunca erken maksimum 61.466'ya kadar ödemeye razı olacağı anlamına gelir. Bu bedeli ödeyerek yatırımcı %10'luk bir iç getiri oranı (IRR) alacaktır. Ve 61.000$'dan daha az yatırım yapan yatırımcı, minimum yüzdeyi aşan bir NPV kazanacaktır.

NPV hesaplama formülü,Excel örneği

Bu program net bugünkü değeri belirlemek için iki işlev sunar. Bu iki model, yukarıda gösterilen matematiksel formülün aynısını kullanır, ancak analistin tam hesaplama yapması için zaman kazandırır.

Genel işlev NPV=NPV, bir serideki tüm nakit akışlarının düzenli aralıklarla (yani yıllar, çeyrekler, aylar, haftalar vb.) gerçekleştiğini varsayar ve bu dönemde değişikliklere izin vermez.

Ve Excel'de bir yatırım projesinin NPV'sini XNPV=XNPV işleviyle hesaplama örneği, düzensiz aralıklarla olmaları için her nakit akışına belirli tarihler uygulamanıza olanak tanır. Finansal faydalar genellikle eşit olmayan bir şekilde dağıtıldığından ve başarılı bir şekilde uygulanabilmesi için daha yüksek düzeyde doğruluk gerektirdiğinden bu model çok faydalı olabilir.

Dahili getiri oranı

IRR, yatırımın net bugünkü değerinin sıfır olduğu iskonto oranıdır. Başka bir deyişle, katkıda bulunanın yatırım yapılan finansmanın ömrü boyunca almayı beklediği (veya fiilen kazandığı) bileşik yıllık getiridir.

Ayrıca bu formattaki NPV hesaplama formülünün bir örneğini de düşünebilirsiniz. Bir menkul kıymet, ortalama 50.000 ABD Doları tutarında bir dizi nakit akışı sunuyorsa ve yatırımcı tam olarak bu tutarı ödüyorsa, yatırımcının net bugünkü değeri 0 ABD Dolarıdır. Bu, teminat iskonto oranından bağımsız olarak kazanacakları anlamına gelir. İdeal olarak, yatırımcı 50.000 dolardan az ödemelidir.ve bu nedenle indirim oranından daha büyük bir IRR alırsınız.

Kural olarak, yatırımcılar ve işletme yöneticileri bir karar verirken diğer rakamlarla birlikte hem NPV hem de IRR'yi dikkate alır.

Negatif ve pozitif net bugünkü değer

Örnekteki NPV irr pi bir proje veya yatırımın hesaplaması negatif ise, bu, üzerinde kazanılması beklenen getiri oranının iskonto oranından (gerekli bariyer birimi) düşük olduğu anlamına gelir. Bu mutlaka projenin "para kaybedeceği" anlamına gelmez. Çok iyi muhasebe kârı (net) oluşturabilir, ancak getiri oranı iskonto oranından düşük olduğu için değeri yok ettiği kabul edilir. NPV pozitifse değer yaratır.

Finansal modelleme uygulamaları

Örnek hesaplamanın NPV'sini tahmin etmek için analist, ayrıntılı bir DCF modeli oluşturur ve Excel'deki nakit akışlarının değerini öğrenir. Bu finansal gelişme, işletmenin tüm gelirlerini, giderlerini, sermaye harcamalarını ve ayrıntılarını içerecektir. Temel varsayımlar karşılandıktan sonra, analist üç mali tablonun (kar ve zarar, bilanço ve nakit akışı) beş yıllık bir tahminini oluşturabilir ve serbest nakit akışı olarak da bilinen firmanın serbest mali profilini (FCFF) hesaplayabilir.. Son olarak, nihai değer, şirkete tahmin döneminin ötesinde değer vermek için kullanılır ve tüm nakit akışları, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinde bugüne iskonto edilir.firmalar.

Projenin NPV'si

Bir görevi tahmin etmek genellikle işin tamamından daha kolaydır. Tüm proje detayları Excel'de modellendiğinde benzer bir yaklaşım kullanılır, ancak tahmin süresi fikrin uygulanması sırasında geçerli olacak ve bir bitiş değeri olmayacaktır. Serbest nakit akışı hesaplandıktan sonra, firmanın WACC'si veya uygun bir engel oranı üzerinden bugüne indirgenebilir.

Zaman içindeki net bugünkü değerin (NPV) grafiği

NPV hesaplamasındaki giriş örnekleri, yatırım fırsatlarını değerlendirmek için en yaygın kullanılan yöntemdir. Ve elbette, dikkatle düşünülmesi gereken bazı kusurları var.

NPV analizi için temel sorunlar şunları içerir:

• Yazılacak ve zorunlu hale getirilecek uzun tahminler listesi (çok uzun sürüyor).
• Varsayımlardaki ve sürücülerdeki küçük değişikliklere karşı hassastır.
• İstenen sonucu elde etmek için kullanımı kolaydır.
• Faydaları ve ikinci ve üçüncü sıradaki etkileri (yani işletmenin diğer bölümleri için) kapsayamaz.
• Zaman içinde sabit bir indirim oranı varsayılır.
• Doğru risk ayarlaması yapmak zordur (bağıntılar, olasılıklar hakkında veri elde etmek zordur).

Formül

Her nakit girişi veya çıkışı, bugünkü değerine indirgenir. Bu nedenle, NPV tüm terimlerin toplamıdır, T - hareket zamanınakit.

i - iskonto oranı, yani aynı riske sahip yatırımlar için birim zaman başına alınabilecek getiri.

RT - net nakit akışı, yani t zamanındaki fon girişi veya çıkışı. Eğitim amaçlı olarak, yatırımdaki rolünü vurgulamak için R0 genellikle miktarın soluna yerleştirilir.

Bu formülün sonucu, yıllık net fon girişi ile çarpılır ve bugünkü değeri yansıtan ilk nakit maliyetiyle düşürülür. Ancak akışların miktar olarak eşit olmadığı durumlarda, bunu belirlemek için önceki formül kullanılacaktır. Yani, her bir NPV'yi ayrı ayrı hesaplamanız gerekir. 12 ay boyunca herhangi bir nakit akışı bu amaçlar için iskonto edilmeyecektir, ancak ilk yıldaki normal başlangıç yatırımı R0 negatif nakit akışı olarak toplanır.

N'nin toplam periyot sayısı olduğu bir çift (T, RT) verildiğinde, net bugünkü değer olacaktır.

İndirim oranı

Gelecekteki nakit akışlarını bugünkü değere indirgemek için kullanılan miktar, bu süreçteki temel değişkendir.

Genellikle vergi sonrası ağırlıklı ortalama sermaye maliyetine sahip firmalarda kullanılır, ancak birçok kişi risk, maliyet ve diğer faktörlere uyum sağlamak için daha yüksek iskonto oranları uygulamayı faydalı bulmaktadır. Akış yönündeki nakit akışlarına uygulanan daha maliyetli oranlara sahip değişkenzamanla, uzun vadeli borç üzerindeki getiri eğrisi primini yansıtmak için kullanılabilir.

İndirgeme faktörü seçmeye yönelik diğer bir yaklaşım, proje için ihtiyaç duyulan sermayenin alternatif bir işletmeye yatırılması durumunda geri getirebileceği oranı belirlemektir. Örneğin, A İşletmesi için belirli bir miktar başka bir yerde %5 kazanabiliyorsa, alternatifler arasında doğrudan bir karşılaştırma yapılabilmesi için NPV hesaplamasında bu iskonto oranı kullanılmalıdır. Bu kavramla ilgili olarak, firmanın yeniden yatırım tutarının kullanılmasıdır. Oran, bir firmanın yatırımının ortalama getiri oranı olarak tanımlanabilir. Sınırlı sermayeli projeleri analiz ederken, iskonto faktörü olarak firmanın ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti yerine yeniden yatırım oranını kullanmak uygun olabilir. Olası bir düşük tutarı değil, yatırımın fırsat maliyetini yansıtır.

Değişken iskonto oranları kullanılarak hesaplanan NPV (yatırım ömrü boyunca biliniyorsa), yatırımın ömrü boyunca sabit bir iskonto oranı kullanmaktansa durumu daha iyi yansıtabilir.

Bazı profesyonel tasarruf sahipleri için fonları belirli bir getiri oranı elde etmeyi amaçlar. Bu gibi durumlarda, NPV hesaplanırken iskonto oranı olarak bu getiri seçilmelidir. Bu sayede projenin karlılığı ile istenilen oran arasında doğrudan bir karşılaştırma yapılabilmektedir.

Biraz seçimİndirim oranı, nasıl kullanılacağına bağlıdır. Eğer amaç sadece bir projenin şirkete değer katacağını belirlemekse, firmanın ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini kullanmak uygun olabilir. Firma değerini maksimize etmek için alternatif yatırımlar arasında seçim yapmaya çalışırken, kurumsal yeniden yatırım seviyesi muhtemelen en iyi seçim olacaktır.